资本结构决策分析

一、资本结构的影响因素

1.影响因素

2.具体影响

【提示】企业实际资本结构往往受企业自身状况、政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，从而使资本结构的决策难以形成统一的原则与模式。

二、资本结构决策分析方法

（一）资本成本比较法

选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。

（二）每股收益无差别点法

（三）企业价值比较法

1.判断最优资本结构的标准

最佳资本结构应当是使公司的总价值最大，即市净率最高（而不一定是每股收益最高）的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的加权平均资本成本也是最低的。

2.确定方法

（1）企业市场总价值（V）=股票的市场价值+长期债务价值+优先股价值=S+B+P

（2）加权平均资本成本=税前债务资本成本×（1-T）×B/V+股权资本成本×S/V+优先股资本成本×P/V